El primer ministro italiano, Matteo Renzi, está «apostando fuerte» con un referéndum para reformar el sistema político del país dice Léon Cornelissen, economista jefe de Robeco.
Perder el referéndum convocado para el 4 de diciembre podría derribar el gobierno de Renzi y, potencialmente, desestabilizar a la UE si se sustituye por un partido dirigido por los euroescépticos, advierte Cornelissen. El diferencial del bono italiano ya se ha ampliado, mientras que los inversores también desconfían de las débiles perspectivas de crecimiento de la tercera economía europea.
“Parece una cuestión arcaica la búsqueda de una reforma constitucional, y no muchos votantes italianos estan familiarizados con la esencia de lo que se pretende, pero el objetivo es frenar el poder del Senado en beneficio de la cámara baja del Parlamento, la Cámara de Diputados «, dice Cornelissen.
“La esencia de todo ello es prevenir el bloqueo político. Así que es una oportunidad única en la vida de Italia para conseguir un ejecutivo fuerte y estable, lo que no es malo cuando se tiene en cuenta que han tenido 63 gobiernos en los últimos 70 años.”
“Sin embargo, Renzi ha personalizado el referéndum amenazando con renunciar si lo pierde, y el problema es que no es tan popular porque es visto como responsable de la politica de austeridad impuesta desde la UE, la crisis de los refugiados y el problema bancario italiano. No es percibido como un politico muy asertivo, por lo que es una gran apuesta de Renzi, sobre todo porque las encuestas apuntan, ahora, a una derrota de Renzi.”
Joven reformista
Renzi ha sido Primer Ministro de Italia desde febrero de 2014 como líder del Partido Demócrata de centro-izquierda. Elegido a la edad de 39 años, fue el líder nacional más joven de la UE y del G7. Él ha sido el principal arquitecto del referéndum constitucional y ha apostado su carrera política en él.
“Si pierde, la gente básicamente dirá que Italia es un caso perdido, que no puede reformarse, y podría aumentar el riesgo de un gobierno alternativo -y posiblemente uno dirigido por el Movimiento Cinco Estrellas, del ex comediante Beppe Grillo», dice Cornelissen. «Asi que los temores de que Italia alcance un gobierno no convencional, populista y anti-UE, aumentarán.”
“Renzi ha descartado dirigir un gobierno tecnocrático si es derrotado; probablemente el presidente italiano todavía no permitirá nuevas elecciones después de una derrota de Renzi. Con las nuevas elecciones programadas para 2018, el presidente puede jugar con el tiempo.”
“Sin embargo, es probable la caída del gabinete italiano, y es por eso que hemos visto la prima de riesgo en los bonos del gobierno italiano aumentar a 135 puntos básicos sobre la alemana. A modo de comparación, el diferencial de España es inferior a 100 puntos básicos.”
“Pero mientras Italia tenga un gobierno que exprese nominalmente la voluntad de seguir las políticas de la UE, el BCE no hará nada menos que apoyar el mercado de bonos italiano si surge la necesidad. Y con el programa de flexibilización cuantitativa del BCE firmemente establecido, los diferenciales de los bonos italianos tienen un limite.”
Crecimiento débil
Cornelissen dice que el mayor problema para Renzi es económico más que político, porque el gobierno italiano ha reducido sus proyecciones de crecimiento para 2016 a 0,8% y para 2017 a 1,0%. «Esto significa más problemas por llegar; el gobierno quisiera presentar un presupuesto con algunas concesiones, pero ahora se está haciendo especialmente difícil debido a las todavía decepcionantes proyecciones de crecimiento«, dice Cornelissen. «La falta de crecimiento y la reducción de las estimaciones son decepcionantes y, por supuesto, no es muy positivo para un sentimiento favorable hacia la UE en Italia.”
En un intento por impulsar el crecimiento, Renzi ha abogado por nuevos proyectos de infraestructura, incluyendo un largo sueño de construir un puente colgante de 3 km entre Sicilia y el continente italiano a través del estrecho de Messina, con un costo de más de 6 mil millones de euros.
“Este es un viejo deseo de los políticos italianos, pero nunca se materializó debido a los temores de corrupción junto con el reto tecnológico de construir un puente», dice Cornelissen. «Pero no creo que el electorado esté tan impresionado.”
Contagio del Brexit
Cornelissen dice que otra preocupación potencial es cualquier aumento en el euroescepticismo después de la impactante decisión del Reino Unido en junio de abandonar la UE. La primera ministra británica, Theresa May, dijo que invocará el artículo 50 del Tratado de Lisboa, que iniciaría el proceso formal para el Brexit, a final de marzo de 2017.
“El impacto del Brexit ha sido hasta ahora limitado en un sentido económico, principalmente gracias a la caída de la libra británica», dice Cornelissen. «La principal preocupación es que esto podría fortalecer el sentimiento euroescéptico en Italia, teniendo en cuenta que el Movimiento Cinco Estrellas quiere un referéndum sobre la adhesión a la UE.”
“Cualquier salida italiana de la UE tendría repercusiones mucho más amplias que ladel Brexit. A diferencia del Reino Unido, Italia es miembro de la Eurozona y miembro fundador de la propia UE. Italia tiene una enorme deuda nacional que es el 130% del PIB, y un gran problema bancario, por lo que básicamente dependen en gran medida del apoyo del BCE y la zona euro.
“Por lo tanto, si las cosas se complican con Renzi perdiendo un referéndum y posiblemente una nueva crisis asociada a la UE, sería devastador para toda la Eurozona. Pero mientras Italia tenga un gobierno dispuesto a cumplir las normas de la UE, el BCE es básicamente un guardián del mercado de bonos italiano.”
Paralelismos políticos entre Italia y España
La cuestión italiana se suma a la escasa maniobrabilidad del Ejecutivo español con un gobierno en minoría, aunque el país tiene perspectivas económicas más brillantes, dice Cornelissen.
“El crecimiento económico español es mucho más fuerte que el de Italia, y la deuda española es mucho más pequeña«, dice. «Hay algunos paralelismos políticos entre Italia y España, junto con un aumento general del euroescepticismo y de los partidos marginales, pero generalmente en España los políticos hacen su trabajo, mientras que en Italia se estancan.”
Entre otros temas que están por llegar se encuentran las elecciones presidenciales francesas de abril de 2017, en las que existe el riesgo de que el candidato de extrema derecha Marine Le Pen sea elegido, y las elecciones generales alemanas el próximo septiembre en las que, se espera, el gobierno actual del SPD / CDU renueve mandato.