Morgan Stanley ha realizado un informe sobre los resultados de las elecciones griegas y las repercusiones que puede tener el triunfo de Syriza para los inversores. Así, Daniele Antonucci ha realizado un análisis con el impacto que puedan tener las elecciones en el precio de los bonos griegos.
Se están produciendo negociaciones entre el Gobierno griego y los acreedores. El OSI (Official Sector Involment) se traduce como las ayudas públicas que está recibiendo Grecia como parte del paquete de la Unión Europea. Se analiza en el informe si el tipo de medidas pueden ser modificadas o no.
El analista tiene en cuenta el resultado de las elecciones y el anuncio de la compra de bonos por parte del Banco Central Europeo, para así tratar la posible evolución del bono griego o GGB (Greek Government Bonds). La nueva situación política de Grecia ha hecho que el precio que se pueda pagar por estos bonos se haya incrementado, con un euro estable, hasta 81 céntimos, con un euro estable. Es una estimación por parte de Morgan Stanley.
Así, se confirma la previsión de un incremento del bono griego, pero también desde Morgan Stanley son conscientes de las incertidumbres que existen en estos momentos. Todo dependerá de la evolución de las negociaciones del Estado griego con los acreedores y la troika. El resultado de esas negociaciones hará que el bono suba o baje.
Lo que pretende Morgan Stanley es recomendar a sus inversores si conviene o no comprar bono griego, aunque advierte de la necesidad de que pasen las negociaciones previstas para las próximas semanas.
Si Grecia llega a un acuerdo con la troika y es favorable para todos, será más rentable comprar.
Además de que los bonos se incrementen hasta 81 céntimos, el analista prevé, a corto plazo, que el valor del bono griego sea de 55 céntimos. Hay incertidumbre por el momento porque un aumento de las tensiones entre el Estado griego y la troika podría implicar problemas a la hora de invertir.
Syriza logró un total de 149 escaños, más de lo previsto en las encuestas en enero -se esperaba una media de 145 escaños-. El partido de Tsipras estuvo “muy cerca” de conseguir una mayoría absoluta de 151, de 300 escaños con los que cuenta el parlamento griego. Las expectativas del mercado eran las de ganar para Syriza, pero no por un margen tan grande.
“Grecia ha recuperado mucha competitividad y parece que va a terminar este año con un superávit”, aseguran desde Morgan Stanley.
Puntos que destaca el analista de Morgan Stanley en su informe:
–Troika: es probable que las negociaciones entre Grecia y la troika sean lentas, lo que supondría riesgos de reestructuración de los préstamos de la UE.
–Perspectivas de una línea de crédito, con precauciones: el rescate extendido a Grecia solo dura hasta febrero. Después, Grecia necesitaría un respaldo para facilitar la emisión de deuda, dado su considerable déficit de financiación.
–La concesión de ayudas públicas (OSI): probablemente se realizaría a través de las prórrogas de plazo de préstamos de la UE y la reducción de las tasas de interés.
–Inclusión de Grecia en el programa de QE soberana del BCE: exige que Grecia siga el programa marcado por Draghi y el Banco Central Europeo.
Para Morgan Stanley Syriza quiere una “trinidad imposible”: permanecer en el euro, estar en el poder y deshacer el programa de rescate, por ejemplo, a través de la renegociación de los préstamos de la EU. Al final, Syriza “no puede deshacer el programa de rescate en su totalidad, al igual que la mayor parte de la política coincide en que Grecia debe permanecer en la Unión Económica Monetaria”.
Además, Grecia necesita una línea de crédito para este año y así facilitar el acceso al país a los mercados. Las perspectivas, continúa el analista, pueden ayudar a “encontrar una solución de compromiso, al igual que las perspectivas del QE del Banco Central Europeo”.
También podría “salir mal”. La austeridad está afectando a la población nacional, que ha votado para no seguir apretándose el cinturón. La renegociación del programa de ajuste o incumplimiento del pago de la deuda también tendría un impacto en los acreedores, que principalmente están fuera de Grecia. “No tienen voz en el proceso político; y menos exposición a Grecia a través del mercado de bonos y el sistema bancario”, lo que “tal vez pueda endurecer la postura de la UE”.
Moody’s cree que la fuga de depósitos de Grecia continuará
La agencia de calificación de riesgo Moody’s consideró este martes que el resultado de las elecciones generales en Grecia, que ganó el partido izquierdista Syriza, es negativo para el crédito en el país, ya que prolonga el riesgo de financiación, liquidez y crecimiento económico.
«Debilita la confianza de los inversores y tiene un efecto adverso en las previsiones de crecimiento económico», afirmó la agencia de evaluación de riesgo en un comunicado.
Para Moody’s, el resultado electoral plantea interrogantes sobre la capacidad del nuevo Gobierno griego para acordar una renovación del programa de apoyo financiero a Grecia con la troika, en un contexto de retrasos en los pagos y ambiciosos planes de gasto.
En opinión de la agencia de calificación, las negociaciones entre Grecia y la troika (Comisión Europea, Banco Central Europeo y Fondo Monetario Internacional) supondrán por ese motivo un «largo y complicado proceso».
Los retrasos en la finalización del acuerdo aumentarán el riesgo de refinanciación, sobre todo en vista del vencimiento de las grandes letras del Tesoro, dice Moody en su informe.
Necesidades de financiación de 20.000 millones de euros
Según sus estimaciones, Grecia se enfrenta a unas necesidades de financiación de alrededor de 20.000 millones de euros para 2015, de los cuales 16.000 millones están relacionados con los pagos de deuda a largo plazo, principalmente al FMI, BCE y otros acreedores oficiales.
Esa firma cree que los depósitos en los bancos griegos han disminuido entre 7 y 8 millones de euros, o alrededor del 5%, desde finales de noviembre hasta el momento.
«Teniendo en cuenta los resultados de las elecciones, la salida de depósitos bancarios es probable que continúe, al menos hasta que haya un panorama más claro sobre las negociaciones entre el nuevo gobierno y la troika», afirmó Moody’s.